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?#19994;?#20301;置:首页 > 产品与业务 > 风险管理 > 风控体系

上海清算所中央对手清算业务风险管理制度简介

针对创新金融产品的风险特质,上海清算所围绕场外市场中央对手风险管理制度建立了一套风控体系,采用了瀑布式(Waterfall Structure)风险防范结构,阻断风险的扩散,确保银行间市场的稳定。

上海清算所的风险管理体系体现了先使用保证金后使用清算基金、先使用违约清算会员交纳的资源后使用未违约清算会员交纳的资源、先由市场机构承担损失后由上海清算所承担损失的总体原则。该制度体系的建立可?#34892;?#30830;保在市场正常波动情况下,上海清算所无须动用风险准备金就有足够的风险准备资源覆盖中央对手清算业务的潜在风险。当出现危机?#20445;?#19978;海清算所可以动用风险准备金同时要求相关清算会员共同出资分摊异常情况下的极端损失。该体系的要点包括:

一、 风险准备资源使用?#25215;?/span>

对于每次违约事件,上海清算所按以下?#25215;?#20351;用风险准备资源,以弥补清算会员违约行为造成上海清算所的损失:

(一)违约清算会员在涉及违约的清算业务中交纳的保证金;

(二)违约清算会员在涉及违约的清算业务中交纳的清算基金;

(三)不超过下述数额的上海清算所风险准备金:经第(一)(二)项资源弥补后剩余的损失总额的5%,且不超过风险准备金余额的10%;

(四)未发生违约的清算会员在涉及违约的清算业务中交纳的清算基金。

(五)未违约的清算会员根据上海清算所规定补充交纳的相关清算业务清算基金;

(六)上海清算所剩余的风险准备金。

上述风险管理资源全部使用后,可覆盖99%以上的风险事件。

二、 变动保证金与逐日盯市

上海清算所通过逐日盯市?#33539;?#28165;算会员的盯市盈亏,并向已发生盯市亏损的清算会员收取变动保证金。变动保证金与盯市制度确保了清算会员的风险情况实?#22791;?#26032;,防范了损失的积累。

三、 最低保证金

与变动保证金不同,最低保证金旨在覆盖清算会员持有交易的未来潜在损失。上海清算所使用历史数据通过风险价值法(Value at Risk, VaR)估算各类金融产品在一定期间的潜在损失,并要求清算会员在参加业务前以最低保证金的形式将该潜在损失预先交纳到上海清算所。在估算潜在风险?#20445;?#19978;海清算所采用了95%以上的置信度,确保清算会员发生违约时上海清算所仅使用该会员交纳的最低保证金就可以在95%以上的情况下完全弥补违约损失。

四、 清算基金与损失分摊

清算基金虽然也是由清算会员在参加业务之前交纳的,但清算基金主要用于弥补上述保证金覆盖不足的风险。而?#19994;?#28165;算会员违约造成重大损失?#20445;?#26410;违约的清算会员通过其交纳的清算基金参与违约损失的分摊,共同维护金融市场的稳定。上海清算所在此阶?#25105;?#20250;使用部分风险准备金承担部?#36136;?#20313;损失。

清算基金通过其损失共担的模式?#34892;?#38477;低了清算会员参与中央对手清算业务的成本,同时保证了上海清算所清算业务风险覆盖度。引入了清算基金与损失分摊后,上海清算所中央对手清算业务的风险覆盖度达到了99%以上。

五、 风险准备金与压力测试

上海清算所设立风险准备金的初衷是防范极端市场条件下清算会员交纳的风险准备资源无法覆盖的部分损失。因此,上海清算所定期通过回溯测试与压力测试确保所有的保证金、清算基金等清算会员交纳的风险准备资源仍足以覆盖上海清算所要求的标准。压力测试主要通过一系列非常严格但理论上可能的市场条件(如最大的金融机构倒闭,市场巨幅波动等),计算上海清算所可能面临的极端损失?#32422;?#39118;险准备资源使用情况。一旦发现风险准备资?#21019;?#22312;缺口或需要动用自身风险准备金的可能性增大?#20445;?#19978;海清算所将采取提高最低保证金、清算基金?#30830;?#27861;调整风险管理参数。目前,上海清算所每季度进行压力测试,并由风险管理委员会审议决定是否有必要调整风险管理参数。此外,在新一代业务系统于2013年底?#24230;?#36816;行后,上海清算所的风险管理水平将得到进一步提高,实?#32622;?#26085;进行压力和回归测试的目标。

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